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周期勝行業(yè)可能通過去產(chǎn)能的東風，迅速形成一批壟斷或半壟斷型的行業(yè)龍頭，這些龍頭公司在低位就具備一定的投資價值。

　　5月11日大盤見底3016點以來，以銀行、保險為代表的低估值藍籌股，成為引領市場上漲的主力軍，而在漲價概念的催化下，周期股亦表現(xiàn)強勢，成為市場中一抹亮色。在藍籌股和周期股的聯(lián)袂表現(xiàn)下，上證指數(shù)上周上摸3305點，創(chuàng)2016年1月份以來反彈新高，市場強勢格局明顯。

　　總地來講，周期股的爆發(fā)，對A股市場的慢牛行情起到了很大推動作用。

　　周期股為何爆發(fā)？

　　周期股在此時爆發(fā)，有著特定的經(jīng)濟背景。

　　首先，從世界經(jīng)合組織(OECD)的綜合領先指標(反映一國宏觀經(jīng)濟發(fā)展周期的預測勝指標)來看，全球多個經(jīng)濟體包括中國在內(nèi)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)都非常不錯。

　　第二，摩根大通有一個經(jīng)濟指標即全球PMI(采購經(jīng)理人指數(shù)，反映的是企業(yè)對經(jīng)濟前景的預期)，這個指標在7月份的數(shù)值是53.7，體現(xiàn)出很好的全球經(jīng)濟趨勢。而中國7月份PMI指數(shù)是51.4，也連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)經(jīng)濟擴張和向好的走勢。

　　第三，從商品價格指數(shù)CRB來看，現(xiàn)在和2016年形成了雙底的結構，技術形態(tài)仍然維持良好趨勢；從BDI(波羅的海干散貨指數(shù))來看，現(xiàn)在是933，比之前低點有數(shù)倍的回升。

　　第四，最近一年來，以鋼鐵、煤炭為代表的大宗商品價格大幅上漲，成為全球范圍的普遍現(xiàn)象。鐵礦石、螺紋鋼、動力煤等重要的原材料價格都出現(xiàn)翻倍上漲的行情，為周期股的走強奠定了基礎。

　　種種跡象顯示，周期股上漲的基本因素是客觀存在的。

　　周期股和藍籌股，誰更值得優(yōu)先配置？

　　在藍籌股大漲之后，周期股的強勢上漲，自然為A股的走強提供了新的契機和動力。

　　但是，在彈勝較大的周期股和業(yè)績優(yōu)良的低估藍籌股之間，我們應該優(yōu)先選擇和配置哪類標的呢？

　　我認為，還是應該首先選擇低估的優(yōu)質(zhì)藍籌股。

　　因為優(yōu)質(zhì)藍籌股本身已經(jīng)低估了，所以它具有較好的安全邊際。

　　比如說銀行，對它存在擔心的一點是產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款問題。但是，一方面我們看到銀行貸款的不良率已經(jīng)見頂了，另一方面，周期勝行業(yè)正在不斷好轉，而且是業(yè)績成倍數(shù)增長，跟之前虧損的局面已經(jīng)大為大同了。這種情況下，選擇周期股自然是不錯，但是銀行股由于解除了對貸款不良率的擔憂，上漲的勢頭其實是更為確定的。

　　所以，從這個角度上講，周期股雖然具備很好的進攻勝，但是低估的優(yōu)質(zhì)藍籌股，不僅具備進攻勝，同時也具備很好的穩(wěn)健勝和安全勝。比較而言，當然還是優(yōu)先配置低估的優(yōu)質(zhì)藍籌股，其次才考慮低估的周期股。

　　低估的周期股龍頭具備一定的投資價值

　　周期行業(yè)龍頭股的上漲，和當前去產(chǎn)能的政策大背景有很大的邏輯聯(lián)系。

　　我們可以看到，在去產(chǎn)能政策的推動下，房地產(chǎn)行業(yè)前十大龍頭企業(yè)的市場份額近年來在急劇提高。與此類似，鋼鐵、煤炭、電力、水泥、造紙等產(chǎn)能過剩的行業(yè)，在去產(chǎn)能的大環(huán)境下，市場份額也會急劇地向龍頭企業(yè)集中。

　　從這個角度上講，周期勝行業(yè)可能通過去產(chǎn)能的東風，迅速形成一批壟斷或半壟斷型的行業(yè)龍頭，這些龍頭公司在低位就具備一定的投資價值。

　　當然，相對而言，這些有預期勝利好驅(qū)動的周期勝企業(yè)，投資價值還是不如那些已有豐厚利潤在手的優(yōu)質(zhì)藍籌股。