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　　核心觀點(diǎn)：

　　品牌優(yōu)勢(shì)突出，養(yǎng)護(hù)施工和路面鋪裝方面擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)

　　公司的全資子公司路橋集團(tuán)是山東省內(nèi)最大的路橋施工企業(yè)，在路橋、民用建筑、道路養(yǎng)護(hù)等多個(gè)領(lǐng)增強(qiáng)海外拓展能力域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)內(nèi)口碑較好，具有明顯的品牌優(yōu)勢(shì)。而且公司在施工方面的資質(zhì)齊全，擁有公路工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)。

　　國(guó)際工程公司注入預(yù)期明確，增強(qiáng)海外拓展能力

　　公司在借殼上市時(shí)承諾，在資產(chǎn)重組完成后的30個(gè)月內(nèi)注入中國(guó)山東對(duì)外技術(shù)集團(tuán)公司。若山東對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作集團(tuán)成功注入，將迅速提升公司海外業(yè)務(wù)拓展能力，幫助公司更好地把握“一帶一路”戰(zhàn)略的機(jī)遇。

　　有望率先受益于山東國(guó)企改革紅利

　　山東高速(600350,股吧)集團(tuán)旗下?lián)碛斜姸鄡?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然而旗下僅有兩個(gè)上市平臺(tái)：山東高速及山東路橋(000498,股吧)，存在資產(chǎn)整合的預(yù)期。公司母公司山東高速集團(tuán)是山東資產(chǎn)規(guī)模最大的國(guó)企，有望率先受益于山東國(guó)企改革制度紅利。

　　投資建議

　　公司作為山東省路橋施工、養(yǎng)護(hù)的龍頭企業(yè)，近年來(lái)堅(jiān)持多元化發(fā)展，在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，積極拓展國(guó)內(nèi)乃至海外市場(chǎng)，特別是國(guó)際工程公司注入預(yù)期明確，將大大提升公司的海外競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)逐步體現(xiàn)在公司的收入和毛利率上。此外，高速集團(tuán)旗下?lián)碛斜姸鄡?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，若公司之后有擴(kuò)張計(jì)劃，有望通過(guò)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)公司在2015、2016、2017年攤薄后EPS為0.22、0.26、0.32元每股。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)投資加速下行、海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

（責(zé)任編輯：HF056）